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股指期货交易如何进行?存在的5大特点介绍

第一,股指期货引入了对冲、套利和投机等市场功能。其中,基于大量虚假或真实市场新信息的投机行为引发了股指期货交易活动,从而改变了股指期货交易周期与当前价格之间的正常平稳逆差,使得大量的套利活动频繁发生,从而推动了这一时期的走势与当前价格趋于一致(这导致股指期货价格走势一定程度上可起到预示股价走势的作用)。

因此,投机活动所带来的足够多的交易对手,以及期限和现价趋势的基本重合,保证了套期交易能够顺利实现期与现之间的准确对冲,从而起到转移现货价格风险的作用。此外,上述分析还表明,套利和套期保值活动在一定程度上可以抑制股票价值期货的过度投机。

第二,由于股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点,投资者在收到新的市场信息后,往往会首先调整自己在期货市场的头寸,这将导致期货市场价格在一定程度上高于股票市场价格的短期观点。然而,这一时期和当前价格之间赤字的异常变化将吸引更多的市场套利活动,从而保证现货价格不会偏离期货价格的太远。因此,从长远来看,股票市场价格仍然是由各种宏观和微观因素的基本面决定的,它支配着期货市场价格的变化。

第三,与保证金交易的卖空机制相比,股指期货的卖空实质上不涉及现货票面销售,因此不会直接加剧市场动能的下降。”此外,股指期货的流动性大、影响成本低、市场交易引起的价格变动小,因此更多的是倾向于频繁操作的投机者。更重要的是,由于股指期货交易的T/O交易是合约多空双方的双向操作,再加上套利机制的存在,以及交易量的变化,使得股票价值期货不易出现权证价格与正价格严重脱节的现象,即不会出现股指期货价格走势严重偏离市场总趋势的人为操纵现象。

第四,过去,机构投资者在进行大规模仓位建设的过程中,为了在股价低点获得便宜的筹码,通过”扫荡”(即大的抛单打压股价,小的抛单随后推进价格)等方式不断压低股价。然而,考虑到在上述过程中,机构投资者不可避免地会遭受自身资金的巨大损失,即使投资者认为目前的市场估值已经相当高,但由于积极做空而造成这些损失的风险仍然会导致投资者缺乏卖空意愿。此时,股指期货卖空机制将有助于机构投资者实现快速、低成本的锁定成本,并通过期货对股票价格的引导作用迫使股市向下调整。

第五,由于股指期货具有卖空机制,能够完善市场定价功能,有利于解决我国A股市场多年来单边操作造成的系统性风险,同时股指期货价格波动较大,现货价格受到套利活动的影响,增加了现货市场的波动,特别是当前市场的总市盈率偏高,股指期货提前推出所引发的市场可能更有可能做空。

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