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沪深300和中证500指数基金的特点介绍

300和500是两只指数基金的特点,结合目前的一些市场操作,给我当前的市场投资时间,包括如何就如何做固定投资提出一些个人建议,希望能对你有所帮助。

首先,就今年而言,对投资者来说是一个特别艰难的一年,因为今年市场经历了特别大的调整。今年各种市场类型的股票似乎大幅下跌。许多投资者此时有些担心,或者对未来有些不确定性。归根结底,重要的是,在这个时候,我是否应该有点害怕或贪婪?我认为我们应该从更长期或更长期的角度来看待这个问题。

我们知道,决定股票市场长期运作的主要变量,或者决定资本市场权益资产长期趋势的主要变量,如果拉出时间足够长,我们发现只有两个变量是决定性的。第一个变量与资本有关,是我们利率的一个主要趋势。第二个大变量是我们的生产率水平,反映在企业的盈利能力上。这两个变量是超长期投资过程中的决定性变量。

目前,我们知道整体利率维持在一个相对温和或较低的水平。所有对市场的焦虑点都可能围绕着第二点,即企业盈利能力问题。今年有一些国内因素,包括一些海外冲击,但如果我们冷静地看,像中国这样庞大的经济体仍然是世界上最具竞争力的经济体之一,即使它从两位数的增长率转变为一位数的增长率,或者从中到高的增长率转变为中等到中等的增长率。中国的总体经济增长率仍然是世界上最高的。也就是说,在如此大的转换时间点,在这样的经济结构中,在这样一个转换时间点的增长率下,投资者产生一定的预期差异,再加上一些外部变量,产生一些市场波动是非常正常的。

从一个具体的、大的时间角度来看,我们知道过去两年一直是一个价值蓝筹股主导的市场。很多投资者都会问,到底我应该投资沪深300还是中国证券交易所500?沪深300本身就是它背后的蓝筹股,在过去的一两年里,我认为这更多的是对长期定价偏差的一次性修正,而不是对企业短期利润负面影响的反映。而长期价格相对于价值的一次性修正和修正,在我看来有两个比较大的因素:第一,IPO制度使我国上市公司自身的视觉资源属性,价值不断下降,即上市公司越来越多,这是第一点。

从目前的角度来看,无论是300还是500,从估值角度来看,都充分反映了这两个要素过去变化所带来的估值差异的趋同。因此,从目前的观点来看,我们可能不得不将投资者自己在这两种指数背后的风险结构与其投资的零部件的市场价值结构(包括行业结构)结合起来,就我们的长期资产配置做出决定,而不是仅仅着眼于这两种指数在过去一两年中产生的收益。我认为,更多的配置正在向前推进。

沪深300本身的指数结构,更多的是基于这个庞大的市场蓝筹股,金融股的配置是市场上最重要的东西,其中银行股、保险股、证券公司的权重接近30点,也就是说,如果我们去沪深300投资,实际上我们已经拖欠了大约30%的金融股。

而中证500,它更多的是以中盘蓝筹为主要分布的一个指数,它的最大的权重行业是医药,可能下来是TMT,一些很分散的个股。这只指数特别大的优点就是它非常分散,没有一个特别集中的行业。

具体这两个指数怎么选择或者是比较的话,相信很多专业投资者也发现,作为我们增强型策略指数基金,我们会发现,从系统性观察可以发现,中证500长期的,也就是超越基准的超额收益是要系统性的高于沪深300基准所能产生的超额收益的。这一点的原因,实际上就是投资者结构的因素,大盘蓝筹股的持有人,可能更多的是以机构占比为主,而它们的市值也会比较偏大。这种公司整个的运行,信息披露什么的也是比较完善和成熟的,它的盈利也是比较可预期的。这种情况下,它的错误定价就会偏少,也就是说,边际上产生额外超额收益的空间会比较有限。

而中证500它又属于个股比较分散,而且它个股的差异又比较大,属于一个错误定价比较多的指数。在这种情况下,基金经理有充分的空间,在中证500的基础上去创造出一个比较可观的超额收益来。这一点相当于我们举个例子来说,从盈利角度来讲,如果从过去两年时间看,从上市公司本身来讲,沪深300是一个比较好的,但是它的有限。那中证500它是一个很好的(超额收益),但是它相对于沪深300过去两年当中显得稍微劣势一点。

所以说,这两个指数它有不同的风险偏好和风险结构,以及从具体执行策略来讲,累加在两个指数收益之上的一些收益的话,可能空间上也有一些差异。也就是说,如果投资者想要去配置大盘蓝筹股这样一个收益的话,我觉得可能沪深300是你的一个首选。但是从沪深300上创造的空间就没有中证500能够创造的空间大。但是如果投资者愿意投资中证500,可能我们要投资的成分股,大多是中盘蓝筹或者中盘偏成长性的这一类股票,而这一类股票它本身波动性会大一点。

所以从目前整个市场经历了大幅下跌以后,它的整体资产价格,我觉得已经进入到一个真实的内涵价值的区间,而整体的市场参与者,在边际来讲又处于一个客观流动性不是特别宽裕的时间窗口当中,这个时点上来讲,虽然我不能说这个时点上是一个特别绝对的低点。但是我觉得无论是从价值投资的角度来讲,还是从超长期对中国经济本身的一个信心角度来讲,我都觉得目前的权益资产是进入到了一个战略配置的时点。

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