浅谈股指期货的7大定价原则

炒股指期货的理论定价是投资者决定买卖合约的重要依据,股指期货实际上可以看作是一种证券的价格,这种证券是指数所涵盖的股票的投资组合。

与其他金融工具的定价一样,股指期货合约的定价在不同的情况下也会有很大的不同。然而,由于市场套利活动的存在,期货的实际价格应该与理论价格一致,至少在趋势上是如此。

为了解释股指期货合约的定价原则,我们假定投资者不仅从事股指期货交易,而且还进行股票现货交易,并假定:

(1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的"价值"与股票组合的市值方面都完全一致);

(2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资;

(3)卖出一份股指期货合约;

(4)持有股票组合至股指期货合约的到期日,再将所收到的所有股息用于投资;

(5)在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合;

(6)对股指期货合约进行现金结算;

(7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。

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