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新三板改革势在必行,考虑推出混合做市机制

8月17日,国家中小企业股份转让系统有限公司(以下简称”全国股转系统”)副总经理隋强当天在中央电视台新闻广播中表示:”(我们)正在推进改革,强化市场的交易定价功能,扩大市场多元化的长期资金流入,为中小企业和微型企业的长期发展和国家创新战略的深入实施作出贡献。”充分发挥新三板对国民经济高质量发展的作用。

在这方面,中国国际科促会主任薄冰冰在8月19日接受”泰晤士报”采访时表示,经过几年的发展,新的三板已经暴露出许多问题,改革势在必行,主要矛盾集中在交易定价上。要想有效定价,就必须提高流动性,增量资本进入也是提高流动性的有效手段。

布纳辛还表示,相关政府文件也提到了发行新的三板增资基金,如保险基金、QFII等。

全国中小企业股份转让制度,俗称”新三板”,是继上交所和深交所之后的第三个全国性证券交易场所,也是该公司经营的第一个证券交易场所。全国中小企业股份转让系统有限责任公司于2013年1月正式开业。

设立新的第三板的目的是为创新型、创业型和成长型中小企业提供资本市场服务。但长期以来,新的第三板市场流动性差,交易不活跃,退出渠道不畅通,融资功能有限。

在五月三十日举行的2019年金融街论坛年会上,证监会副主席严庆敏提到,证监会正在协调新的第三委员会和其他行业的改革,研究和优化发行和交易新第三委员会的制度安排,改善市场流动性,加强市场融资、交易功能,增强市场活力和吸引力。

全国股票转让制度总经理徐明也在年会上透露,深化新的第三板改革的总体规划已经制定,相关程序实施后,将陆续出台相应的改革措施。

在此之前,新的三个董事会优化了一系列股票制度,包括优化分级标准和匹配不同的交易、信息披露制度、发行和并购重组制度、改革交易制度、建立市场庄家评价激励机制、收购和回购制度等。

徐明说,下一步要优化上市条件实施标准和终止上市规则;扩大上市公司可转换债券的范围,放开优先股转换限制,探索资产证券化的种类;建立上市公司股权激励制度;搞好银行与企业对接;完善证券托管制度;完善中介机构的激励和约束机制;建立上市公司违规分类处理机制和跨市场监管与合作机制等。

对于市场更加期待的渐进式改革,徐明指出,具体方向是研究和引入更具竞争性的发行制度和更有效的交易机制,优化投资者的适度管理,增加投资者数量,丰富投资者类型,探索差别投票权的实施,积极推进转板机制。

不久前,国有股转让公司召集了数十名新的三板做市商,讨论改革交易制度,考虑引入混合做市机制,并将集体投标和做市交易结合起来。

截至2019年8月20日,新的第三板上市公司数量为9426家,比2018年年底减少1265家;其中,8736家位于基本面,690家位于创新层。

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